(资料图)

事件：公司发布23Q1 业绩预告，Q1 实现营业收入1927.12 万元，同比+60.92%；归母净利润273.89 万元，同比扭亏为盈。

业绩超市场预期。公司营业收入呈现季节性波动，一季度在全年占比较低，而人工成本、费用等支出全球相对均衡发生，导致一季度净利润占全年比重较低。23Q1 营收大幅增长，拉动净利润同比扭亏为盈，业绩超市场预期。

主业无线信道仿真仪持续受益下游科研院所及通讯领域客户需求，增长迅速。公司是国内无线信道仿真仪龙头，国内市占率超50%，产品主要面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、导航等领域，客户覆盖中国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等通讯客户，中电科、航天科工、航天科技等科研单位。受益研究院所及通讯领域旺盛需求，公司无线信道仿真仪加速增长。

横向拓展通用射频类仪器，贡献较大业绩增量。公司基于射频领域的技术优势，横向拓展信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪产品，开辟第二成长曲线，有望贡献增量业绩。a）信号发生器：公司21 年完成产品标准化并开始批量销售，目前市场导入进展顺利，出货量稳步增长；b）频谱分析仪：

23 年1 月发布44GHz 频谱分析仪产品，能够分析WiFi、5G NR 等宽带信号，可应用于无线通信、卫星监测以及航空航天领域的研发和生产测试，预计23 年逐步起量，有望贡献增量业绩；c）矢量网络分析仪：公司已完成关键技术攻关，预计于24 年推出对标海外厂商的高性能矢量网络分析仪产品。

盈利预测：公司主业无线信道仿真仪受益下游研究院所及通讯领域客户需求旺盛，增长较为迅速。此外，公司横向拓展通用射频仪器，信号发生器产品市场导入顺利，频谱分析仪逐步起量，23 年底有望发布高端网络分析仪。公司业绩有望持续快速增长，上调23-24 年净利润至1.30、1.93 亿元（前值1.20、1.74 亿元），新增预测25 年净利润2.80 亿元，上调至“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动；新品研发及销售不及预期；客户销售高集中度。

关键词：